Zníženie ratingu USA: varovanie pre investorov alebo len šum na trhu?

22.05.2025

Spojené štáty americké sú najväčšou ekonomikou sveta. Ich dlhopisy sú považované za najbezpečnejšie aktíva na globálnych trhoch. Práve preto vyvolalo veľký rozruch nedávne rozhodnutie ratingových agentúr znížiť úverový rating USA. Mnohí investori si kladú otázku: "Má to pre mňa ako investora skutočne význam?" Odpoveď znie: áno, ale nie tak, ako by ste si možno mysleli.

Čo vlastne znamená "zníženie ratingu"?

Rating je hodnotenie dôveryhodnosti krajiny pri splácaní svojich záväzkov. Čím vyšší rating, tým nižšie riziko pre veriteľov. Agentúry ako Moody's, S&P alebo Fitch používajú škály (napr. AAA, AA, A…), ktoré určujú, ako rizikové je požičať peniaze danému štátu. Keď Moody's znížila rating USA, vyslala tým signál, že krajina môže mať v budúcnosti problém obsluhovať svoj narastajúci dlh. Nehovoríme o bezprostrednom kolapse, ale o dlhodobých obavách. Najmä ak nebude prijatá zodpovedná fiškálna politika.

Prečo sa rating USA znížil?

Hlavné dôvody zníženia sú:

Rastúci verejný dlh: dlh USA presiahol historické maximá a ďalej rastie.
Trvalé rozpočtové deficity: vláda minie viac, než vyberie na daniach.
Politická neochota konať: rozhodnutia o rozpočte a šetrení sú odkladané z politických dôvodov.

Americký verejný dlh presiahol 35 biliónov USD a každoročne rastie. Zníženie ratingu je logické, no neprichádza neskoro? Ratingové agentúry už dávno vidia systémový problém, no reagujú oneskorene. Preto majú skôr symbolickú než preventívnu hodnotu. Ale symboly v investovaní nie sú zanedbateľné. Ovplyvňujú sentiment, náladu investorov a často slúžia ako spúšťače väčších presunov kapitálu. Agentúry tým vlastne povedali: "Pozor, ak sa niečo nezmení, dôvera investorov sa môže otriasť."

Aký to má dopad?

Vyššie úroky = drahšie požičiavanie: Zníženie ratingu znamená, že vláda USA si požičiava drahšie. To tlačí úrokové sadzby smerom nahor. Pre spotrebiteľov a firmy to znamená drahšie hypotéky, spotrebné úvery...
Výnosy na dlhopisoch stúpajú: Napríklad 30-ročné americké dlhopisy prekročili hranicu 5 %. Pre investorov, ktorí hľadajú fixný výnos, je to príležitosť – vyšší výnos za rovnaké riziko. Výnosnejšie dlhopisy môžu zvýšiť atraktivitu konzervatívnych častí portfólia.
Dopad na akcie je obmedzený: Historicky sa ukázalo, že akciové trhy reagujú na zníženie ratingu len krátkodobo. Po zníženiach v rokoch 2011 a 2023 sa indexy rýchlo zotavili. Dlhodobo rozhoduje skôr ekonomický rast a firemné výsledky, nie rating.

Čo si z toho odniesť?

Skutočným problémom je neschopnosť systémovo riešiť dlh. A to sa týka nie len USA ale napríklad aj Slovenska. USA čelí dlhodobému problému zadlženia, ktorý nekončí zmenou administratívy ani volebným cyklom. Politická vôľa na ozdravenie verejných financií je nízka. Znížiť výdavky či zvýšiť dane je politicky toxické. Zatiaľ čo trh tento rating "strávi", dlhodobý výhľad môže byť:

vyššia volatilita výnosov na dlhopisoch,
slabšia pozícia dolára ako globálnej rezervnej meny,
vyššia nákladovosť federálneho rozpočtu, kde už dnes úroky tvoria rastúci podiel výdavkov.

Finančné trhy nie sú naivné. Akciové trhy sa od ratingov odrazia rýchlo, a dlhodobo ich riadi ekonomika a firemné výsledky. To je fakt. Ale zníženie ratingu je vstupenkou do éry vyšších výnosov, čo má dopad aj na oceňovanie akcií. Takže:

Áno, zníženie ratingu USA je dôležitým signálom, ale nie je dôvodom na paniku.
Otvára dvere k vyšším výnosom aj vyššej volatilite.
Je to pripomienka, že aj najväčšie ekonomiky majú svoje limity.
A predovšetkým – pre dlhodobého investora je stále najdôležitejšia disciplína, diverzifikácia a pokoj v čase výkyvov.